月度觀點(diǎn)：2021年8月行情回顧及未來展望
文章來源：通和投研發(fā)布時(shí)間：2021-09-17
2021年8月份滬深300指數(shù)從4811.17變動(dòng)至4805.61，變動(dòng)幅度為-0.12%；中證500指數(shù)從6767.32變動(dòng)至7255.34，變動(dòng)幅度為7.21%；上證50指數(shù)從3132.82變動(dòng)至3097.06，變動(dòng)幅度為-1.14%。
8月初，中央政治局會(huì)議定調(diào)下半年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)，房地產(chǎn)方面，通過設(shè)置二手房指導(dǎo)價(jià)限制居民端杠桿，三道紅線等限制地產(chǎn)企業(yè)和銀行杠桿，限制土地出讓金溢價(jià)率同時(shí)降低限售價(jià)格，引導(dǎo)價(jià)格平穩(wěn)回落，重點(diǎn)發(fā)展租賃住房解決人口凈流入大城市供需不平衡問題。科技方面，加快解決卡脖子難題，發(fā)展專精特新中小企業(yè)。
宏觀經(jīng)濟(jì)方面，中國7月官方制造業(yè)PMI指數(shù)50.4，8月PMI指數(shù)50.1，非制造業(yè)PMI指數(shù)47.5，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體較差。從上市公司披露的半年報(bào)來看，消費(fèi)大幅不及預(yù)期，出口相關(guān)領(lǐng)域，以及上游資源類，受益于海外放水帶來持續(xù)高需求，業(yè)績(jī)普遍較好，國內(nèi)外宏觀政策的不同選擇，是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期迥異的核心因素。
海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾繼續(xù)鴿派表態(tài)，表示今年晚些時(shí)候開始減少每月購債規(guī)模，但不急于加息，而美聯(lián)儲(chǔ)8月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)同比增加23.5萬人，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的73.3萬人，使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步放水的預(yù)期增強(qiáng)。
行情方面，8月份政策與題材齊飛，官媒稱游戲?yàn)榫聒f片，國務(wù)院印發(fā)全民健身計(jì)劃，警惕電子煙流向未成年，打增高針有風(fēng)險(xiǎn)，飲酒致癌，一系列政策吹風(fēng)接連不斷，題材上圍繞碳中和主題不斷挖掘新概念帶動(dòng)市場(chǎng)活躍度不斷提升，兩市成交量連續(xù)破1萬億，中小盤股票活躍度明顯增加，漲幅大于大盤藍(lán)籌白馬股。
從7月下旬整頓教育開始，政策變化成為了市場(chǎng)的核心主基調(diào)，市場(chǎng)每日也隨著新出的政策炒作，展望下一階段，政策依舊會(huì)成為引導(dǎo)市場(chǎng)走向的核心因素，而政策的方向，主要是三點(diǎn)，促進(jìn)生育率，碳中和，和解決卡脖子，圍繞著這三點(diǎn)未來會(huì)持續(xù)有新的機(jī)會(huì)可以挖掘。
半年報(bào)披露完畢，基金和外資開始進(jìn)行相應(yīng)調(diào)倉換股，政策的不斷出新也使得市場(chǎng)每日都有新的熱點(diǎn)產(chǎn)生，反映在盤面上就是成交量的不斷放大，連續(xù)三十多交易日成交量突破萬億。成交量是股價(jià)的先行指標(biāo)，由于政策對(duì)房地產(chǎn)的持續(xù)打壓，8月份地產(chǎn)數(shù)據(jù)慘淡，資金沒了地產(chǎn)這個(gè)主要去向后，股市成為了最好的分流方向，此外今年作為資管新規(guī)過渡期的最后一年，26萬億銀行理財(cái)存量也必然要向證券市場(chǎng)分流，加上弱美元預(yù)期下不斷流入的外資，共同構(gòu)成了市場(chǎng)增量資金的來源，現(xiàn)在時(shí)點(diǎn)喊全面牛市可能為時(shí)尚早，但是結(jié)構(gòu)性分化在盤面上已經(jīng)有所減弱，國證2000代表的中小票走勢(shì)明顯增強(qiáng)，低位低估值甚至低價(jià)股近期反彈幅度相較其他大盤股更強(qiáng)，盤面現(xiàn)象值得我們持續(xù)關(guān)注，減少交易，維持倉位是目前比較好的選擇。
近期關(guān)于市場(chǎng)量能放大是由于量化基金規(guī)?？焖贁U(kuò)張的說法，引發(fā)了市場(chǎng)的爭(zhēng)議，量化基金只是資金進(jìn)入的形式，場(chǎng)外增量資金流入才是本質(zhì)，從管理層角度來看，一直希望股市呈現(xiàn)慢牛行情，不希望節(jié)奏短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)大漲大跌。近期高層發(fā)言稱要適度超前基建，也是預(yù)期下半年經(jīng)濟(jì)下滑，希望通過基建發(fā)力的方式進(jìn)行一定的對(duì)沖。操作方面，維持高倉位運(yùn)行，在高低位股票之間進(jìn)行適度調(diào)倉，并針對(duì)基建，央企改革，低估值相關(guān)屬性的個(gè)股進(jìn)行自下而上的挖掘。